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(划重点)国盛策略QFII限额确认铺开信号意义更重要

2023年01月12日 冬苋菜财经网

国盛策略:QFII限额确认铺开 信号意义更重要

QFII限额落实打消,是我国金融市场进一步开放的标志

2020年5月7日晚,中国人平易近银行、国度外汇管理局公布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》,从六个方面明确并简化境外机构投资者的管理要求,包含落实打消QFII/RQFII额度限制、本外币一体化管理、简化QFII/RQFII投资汇出机制等规定,进一步便利境外投资者到场海内金融市场。

2018年8月以来,国盛策略团队在全市场起首提出外资作为A股的核心影响变量,并将推动大年夜消费为代表的核心资产估值重估。之后我们持续公布数十篇外资专题陈诉,从入场节奏、配置偏好、财政审美、资金结构、指数纳入等全方位视角成立了完善的外资研究框架。当前全球疫情不确定性仍较高,海内金融资产在全球具备极高的配置价值,外资入场仍在初期阶段的长趋向大年夜逻辑不变。短期内,提示关注两点事件性催化,一是5月12日MSCI半年度评审成果,二是6月20日富时罗素扩容的第二步实施。

2017-2019年,A股先后迎来MSCI、富时罗素、道琼斯三大年夜国际指数的纳入及扩容,这3年内北上年累计净流入别离到达1997亿、2942亿、3517亿。至2019年末,外资持股市值占比已超过4%,日均成交占比接近10%。但作为全球第二大年夜股票市场,A股外资持股比例相较于美国、日本仍然具有很大年夜的提升空间;外资交易占比方面,也远掉队于台湾、韩国。

外资入场仍在低级阶段,5月关注MSCI半年度评审

1、外洋市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI扩容或入富不达预期

一方面,截至2020年4月底QFII已用累计额度只有1146亿美元,距离额度铺开前的限制尚有很远;另一方面,随着互联互通机制的成熟化,北上资金对QFII的替代已成趋向:起首,随着投资额度的铺开,陆股通每日的额度上限几乎不可能构成交易限制;其次,深股通和沪股通标的已经笼盖了A股大年夜多数核心公司,投资范围上根基与QFII接近;最后,由于陆股通交易的矫捷性,其相敷衍QFII的吸引力不竭提升,2017年以来北上持股占比从30%一路升至近70%。因此,跳动外汇,QFII额度限制打消信号意义大年夜于实质,后续预计将有更大年夜力度开放政策出台。

去年年头起头,QFII额度的铺开就已经提上日程。2019年1月14日,外汇资讯,外管局宣布合格境外机构投资者总额度由1500亿美元增加至3000亿美元;2019年9月10日,外管局公布通告,决定打消QFII/RQFII投资额度限制;此次额度限制落实打消,是支持境外投资者投资海内市场的又一重要行动。从台韩等市场的成长履历看,QFII限额、外资投资比例限制的慢慢铺开,是资本市场对外开放的必经之路,也是国际化程度提升的重要标志。

风险提示

QFII额度限制打消信号意义大年夜于实质

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